Komponen Arus Kas

Investasi khas akan memiliki tiga komponen arus kas:

1. Investasi awal

2. Arus kas bersih tahunan

3. Arus kas terminal

1. Investasi awal

Investasi awal adalah pengeluaran tunai bersih dalam periode ketika aset dibeli. Unsur utama dari investasi awal adalah pengeluaran bruto atau nilai asli dari aset, yang terdiri dari biayanya (termasuk aksesori dan suku cadang) dan biaya pengangkutan dan pemasangan. Nilai asli termasuk dalam blok aset yang ada untuk menghitung penyusutan tahunan. Jenis aset serupa termasuk dalam satu blok aset. Nilai asli dikurangi depresiasi adalah nilai buku aset. Ketika aset dibeli untuk memperluas pendapatan, mungkin diperlukan investasi sekaligus dalam modal kerja bersih. Dengan demikian investasi awal akan sama dengan: investasi bruto ditambah peningkatan modal kerja bersih. Selanjutnya, dalam hal keputusan penggantian, aset yang ada harus dijual jika aset baru diperoleh. Penjualan aset yang ada memberikan arus kas masuk. Uang hasil dari penjualan aset yang ada harus dikurangi untuk sampai pada investasi awal. Kami akan menggunakan istilah Co untuk mewakili investasi awal. Dalam prakteknya, proyek investasi besar dapat terdiri dari sejumlah komponen biaya dan melibatkan pengeluaran bersih neto awal yang besar.

2. Arus kas bersih tahunan

Investasi diperkirakan akan menghasilkan aliran tahunan dari operasi setelah pengeluaran kas awal telah dilakukan. Arus kas harus selalu diestimasi atas dasar setelah pajak. Beberapa orang menganjurkan perhitungan arus kas sebelum pajak dan mendiskontokannya pada tingkat diskonto sebelum pajak untuk menemukan nilai bersih saat ini. Sayangnya, ini tidak akan berhasil dalam praktik karena tidak ada cara yang mudah dan bermakna untuk menyesuaikan tingkat diskonto dengan basis sebelum pajak. Kami akan mengacu pada arus kas setelah pajak sebagai arus kas bersih dan menggunakan istilah C1, C2, C3 …… masing-masing untuk dalam periode 1, 2, 3 ……… n. Arus kas bersih hanyalah perbedaan antara penerimaan kas dan pembayaran tunai termasuk pajak. Arus kas bersih sebagian besar akan terdiri dari arus kas tahunan yang terjadi dari operasi investasi, tetapi juga dipengaruhi oleh perubahan dalam modal kerja bersih dan belanja modal selama masa investasi. Untuk mengilustrasikan, kita pertama mengambil kasus sederhana di mana arus kas hanya terjadi dari operasi. Mari kita asumsikan bahwa semua pendapatan (penjualan) diterima secara tunai dan semua biaya dibayar tunai (jelas biaya tunai akan mengecualikan depresiasi karena itu bukan biaya tunai). Dengan demikian, definisi aliran bersih akan menjadi:

Arus kas bersih = Pendapatan – Biaya – Pajak

Perhatikan bahwa dalam pajak persamaan dikurangkan untuk menghitung arus setelah pajak. Pajak dihitung berdasarkan laba akuntansi, yang memperlakukan penyusutan sebagai biaya yang dapat dikurangkan.

3. Arus kas terminal

Tahun terakhir atau tahun terakhir dari investasi mungkin memiliki aliran tambahan.

• Nilai sisa

Nilai sisa adalah contoh aliran terminal yang paling umum. Nilai sisa dapat didefinisikan sebagai harga pasar suatu investasi pada saat penjualannya. Hasil tunai bersih dari pajak dari penjualan aset akan diperlakukan sebagai arus kas masuk di terminal (terakhir) tahun. Sesuai undang-undang pajak yang ada, tidak ada kewajiban pajak segera (atau penghematan pajak) akan timbul pada penjualan aset karena nilai aset yang dijual disesuaikan dalam aset dasar depresiasi. Dalam kasus keputusan pengganti, selain nilai sisa investasi baru di akhir masa pakainya, dua nilai sisa lainnya harus dipertimbangkan:

1. Nilai sisa dari aset yang ada sekarang (pada saat keputusan penggantian)

2. Nilai sisa dari aset yang ada di akhir masa hidupnya, jika tidak diganti.

Jika aset yang ada diganti, nilai sisa tidak akan meningkatkan arus kas masuk saat ini, atau akan menurunkan pengeluaran kas awal dari aktiva bersih. Namun, perusahaan harus melupakan nilai sisa akhir hayatnya. Ini berarti berkurangnya arus kas masuk pada tahun terakhir dari investasi baru. Efek dari nilai sisa aset yang ada dan yang baru dapat diringkas sebagai arus:

• Nilai sisa dari aset baru. Ini akan meningkatkan arus kas masuk dalam periode terminal (terakhir) dari investasi baru.

• Nilai sisa dari aset yang ada sekarang. Ini akan mengurangi pengeluaran kas awal dari aset baru.

• Nilai sisa dari aset yang ada di akhir umur nominalnya. Ini akan mengurangi arus kas dari investasi baru dalam periode ketika aset yang ada dijual.

Terkadang biaya penghapusan mungkin harus dikeluarkan untuk mengganti aset yang ada. Nilai sisa harus dihitung setelah menyesuaikan biaya ini.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *